本周又是豆油春风得意马蹄急的一周。而豆粕的价格还在泥浆中挣扎。从周一到今天国内豆油现货价格整体涨了300元/吨左右，价格上涨的同时成交量还在增加。国内的朋友们真的是把买涨不买跌演绎到了极致。而国内的豆粕整体价格本周只涨了30元/吨左右，虽然成交量开始重新活跃起来，但油厂的豆粕库存也开始重新上升。那目前这种油强粕弱的态势会持续到什么时候，国内的基本面有何变化，国际的大环境又有什么发展。下面作者用尽量精炼的内容来给大家展现一下。

豆油表现抢眼，我们就先说说豆油。上周国内豆油库存略降，主要原因还是近期国内豆油及棕油菜油进口成本纷纷倒挂。导致贸易商进口意愿不强，国内豆油消耗增加。但随着近期油脂价格的快速上涨，棕榈油进口利润开始转正。贸易商进口棕榈油的动力增加，这也是本周国内棕榈油库存回升的原因之一。那么作为豆油替代的主要品种棕榈油库存回升供应充足，豆油消耗自然就开始减少。中秋节前备货结束是不是会成为豆油价格的分水岭呢？欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

本周国内有一件大事发生。中储粮拍卖了294892.113吨，政府在这个时点拍卖大豆就是看到了未来大豆到港量过低，下游厂商开始出现恐慌，由于前期压榨利润较差，导致下游厂商采购大豆的意愿不强，直接影响了未来一段时间到港大豆数量过低。这也是最近国内养殖场及饲料厂大规模备货的原因之一。我之前的文章就提到过，国内豆粕的供应状态未来或将转变成供不应求的态势。国内大豆库存持续下滑，前期油厂买船积极性不高，美国库存过低，国内大豆必然会出现一个供应的紧张期。那个时候很可能就不是价格问题，而是我有你无的问题了。

简单讲完了国内，下面我们把阳光转向国际。这个美国大豆的产量可是近期最火热的话题。不过是国内的机构多空分歧较大，连美国自己都在左右矛盾。这里首先我简单说一下什么是Pro Farmer。Pro Farmer是作为一个具备严谨性和科学性的实地调查结果，可以作为当下判断美豆实际单产的主要参考依据。重点是他是实际的下地去做测算。在美国时间周五公布的最终单产达到了惊人的51.2，多数州的单产均较USDA的八月预估有所提升。而有意思的事情就是华盛顿8月24日消息：美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前减少1个百分点。大豆优良率为56%，比一周前减少1%，去年同期69%。那现在美国大豆的产量就成了罗生门。从天气上看，近期中北部地区将迎来降水，有效的缓解了前期干旱的情况。所以说从数据上看Pro Farmer的可信度更高一些。

那一定就会有朋友问，既然美国大豆未来产量如此之大，是不是会导致CBOT美豆价格继续下跌，进而影响国内豆粕价格呢？我认为不会。原因很简单，我一直认为看问题要看核心矛盾。美国大豆丰产与否并不起到核心影响。核心的影响是美国的末期库存问题。OK，你丰产，但是我们中国买的多，把你库存都买光，美豆价格能不涨么？反过来，你减产了，可是我不买你的，最后你的价格还能一直张么？所以问题的主动权是掌握在我们手中的。前期中下游大规模采购，下游厂家及中游渠道库存纷纷高企的状态下，为什么近期国内豆粕成交还在增加呢？还不是因为前期榨利严重亏损，国内油厂对于未来大豆采购迟迟犹豫不决，导致市场预估未来到港大豆数量较少，或将对大豆供应造成压力。为了保证自身的豆粕供应，近期下游厂商都再次加大了备货量，咬牙增加库存。

在最后我还是要明确我的观点：首先近期油脂价格很强，这种状态还要维持一段时间。或许在中秋节前，国内油脂价格都将维持在高位附近。而豆粕已经度过它最艰难的时刻，这从现货基差价格迅速上涨就能够看出来。引用我前面文章的一段话，从供大于求到供不应求差的也许就是那么几船豆子而已。哦最后差点忘了，周五美联储主席鲍威尔又要在全球央行会议上讲话了，他会不会在本次讲话中提到缩表计划呢？这也给未来一周国内豆粕价格带来了一丝隐患。

中国粮油信息网：张 宁